穆迪评估建业地产流动性疲软 公司现金头寸大量减少
4月4日，穆迪已将建业地产股份有限公司的公司家族评级（CFR）从“B1”下调至“B3”，其高级无抵押评级从“B2”下调至“Caa1”。展望仍为负面。
穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示：“评级下调反映出建业地产的流动性减弱，再融资风险增加，因为其现金头寸大量减少，资本市场融资渠道减弱”。
该公司对离岸债券市场的敞口较大，该部分占截至2021年12月总债务的约70%，也使其流动性容易受到市场波动的影响。
“负面展望反映出该公司筹集新资金以支持其商业计划、恢复其流动性和满足其再融资需求的能力存在不确定性，” Tsang补充道。
穆迪已将其对建业地产流动性的评估从充足调整为疲软，原因是该公司现金头寸大量减少，合同销售额下降，融资渠道受限。
该机构还评估，该公司必须筹集新资金（包括资产处置）以支持其未来12-18个月的运营和再融资需求。
建业地产的5亿美元债券将于2022年8月到期， 3亿美元债券将于2023年4月到期。鉴于该公司进入离岸债券市场的渠道减弱，而离岸债券市场是其主要资金来源，该公司不太可能发行新的离岸债券为到期债券再融资。
值得一提的是，有“河南王”之称的建业地产也难逃商票逾期漩涡。
同时，就在刚刚开工的节点，建业集团因大幅裁员60%站上头条。
对此，建业集团紧急回应纠正舆情。据河南商报报道，建业集团各中心架构及编制上报情况的方案，仅为五大集团总部的架构调整，并不涉及整个建业集团。
通过回应来看，人员调整会集中在建业地产集团、中原建业集团、建业新生活集团、筑友集团及其他专业公司五大集团总部，但是裁员60%的确实有这样的方案。
只不过方案内容非最终结果，最终结果还在谨慎制定当中。说白了建业这不就是承认了有裁员60%的计划，计划必然实施只不过具体数字可能会有变化，这就不禁让人感慨算啥回应，又澄清了什么……
能做出如此大规模裁员的建业，眼下看来是真的遇到了难题。自去年受汛情和疫情两只灰犀牛的影响，建业地产销售和回款明显下滑，因此资金链非常紧张。
从去年的拖欠施工方工程款，到商票不断被爆出逾期，再到如今大规模裁员被泄露出来。不由得让人唏嘘，这家在河南称王许久的企业，或许正一步步走入恒大的困局。
当初的恒大，如今的建业
还记2020年恒大的那封逼宫信吗？那时候恒大向广东省政府提交了《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》。
按照恒大集团的说法，如果恒大地产不能按时完成重组，可能导致现金流断裂，进而导致恒大集团不能偿债，从而引发“金融系统风险”。
很多供应商都成为恒大狂飙规模的牺牲品。恒大其实也给了我们很多启示——如何判断企业经营风险。
如果出现商票逾期、员工理财爆雷，以及其他的一些流动性紧张讯号，大体便能印证企业经营问题。
从这个视角来看，河南建业会步恒大后尘吗。去年下半年，建业的“求助信”意外在网络上流传并受到关注。
这封题为《关于企业出现重大风险和危机并请求帮扶救援的报告》的“求助信”称：
如果建业被汛情疫情拖累，过不去眼前这个坎，有可能成为全国企业‘暴雷’和倒下的‘下一个’，其消极反响将是全国性的、极为严重的。
与恒大危机相似的是，在“求助信”风波还未完全散去的时候，河南建业商票也开始大规模逾期，不断有持票人在网上发帖求助，1月5日，建业集团大门外有供应商拉起了横幅，要求兑付商票。
而在线上，持有建业商票的人更是从四面八方开始爆料。在搜索引擎上输入“建业商票”四个关键词，便能看到很多商票持有者均开始在线求兑付。
建业商票到底有多少未兑付，因为目前只是零散的持票人爆料，并没有一个具体数字。但是在“票眼”小程序上来看，建业拒付笔数达到956笔。
实际上，建业不仅是商票兑付出现问题，就连工程款项也有些难以支付。据“摩尔看球有话说”爆料，过年期间面对按照合同支付的工程款，建业采取的方式居然是公司只留下一个人和工人周旋。
另据“龙山寨寨主”透露，建业拖欠的工程款，商业承兑恶意逾期至今未兑付，法院诉讼阶段对方律师罔顾事实，编造各种借口翻咬一口，想要留下所有尾款……为此他还特意写下一首打油诗：“冬雪消融水渐清，沙河水暖鸭先知；大建过后无恒业，蝼蚁虽小可偷生。”
按照建业对外呈现的状态来看，不仅有中原银行100亿的授权额度，最近还在土地市场拍下新地块，这并不像一点钱没有，可几十万、甚至是几万的商票都难以兑付，足可见地主家的余粮确实不多了。
河南王的风险，早已藏不住
实际上，“建业系”风险就已初步暴露。去年标普全球评级将建业地产的评级展望从“稳定”调整为“负面”，并确认其长期发行人评级和未偿高级美元票据评级为“B ”。
地产销售和回款的明显下滑，意味着建业现金流造血能力大幅下降。但是债务问题不会因为这些就消失。
据媒体统计，目前建业地产存续美元债8只，存续规模24.46亿美元，其中将有3亿美元债于今年8月到期。
更要命的是，这些债务利息都不低，据统计，建业地产2020年的融资成本由2019年的3.95亿元上升至12.72亿元，增幅高达221.8%，蚕食了建业地产去年70.59%的归属股东净利润。
正因如此，建业地产美元债在二级市场上频繁波动，领跌中国高收益美元债。
不仅如此，建业的流动性压力也不低。据财报显示，2015年到2020年，建业地产负债总额分别为324.4亿元、373.29亿元、540.54亿元、916.93亿元、1313.65亿元、1493.19亿元。
即便是在“三条红线”的压力下，建业2021年上半年的总负债也不过是微微下降至1485.76亿元。但因为总资产下降，导致资产资产负债率同比2020年反而还上升了1个百分点。
值得注意的是，建业地产已经连续两年财务杠杆保持在90%以上的高位，存在较大杠杆风险。
即便在如此情况下，建业为何依然活跃在土地市场？实际上，这只是今天死明天死的问题，并不能解释建业现在有钱没有。但是从眼下来看，建业确实存在经营风险。
咬牙兑付商票的建业，已经开始裁员过冬，这并不是一家健康房企呈现出来的状态。记得胡葆森接受采访时表示，“建业到2021年，才刚刚打下基础，真正的好日子从2022年才开始。”
小小的一张商票，成为很多房企一叶知秋的信物，而开年的裁员风波更是证明2022年或许是建业的生死之年。
一线房企都难逃时代滚轮的魔咒，更何况是偏安一隅的河南建业。