近日，上海票据交易所（以下简称“票交所”）发布了最新一期的票据持续逾期名单。2021年8月1日至2021年12月31日出现3次以上付款逾期，且截至2021年12月31日有逾期余额或2021年12月当月出现付款逾期的承兑人数量为484家，这一数据较去年11月增加了100家，增幅达26.04%。
其中，涉房企业达到92家，透过不同的违约主体，绿地、荣盛、世茂、佳兆业等一批大型房企浮出水面。
监管严格之后，商票成了房企的“财务魔法”，这是行业内公开的秘密。而最近这张遮羞布不太管用了，接二连三的房企暴雷，大都是从商票逾期开始的。
商业票据是一种重要的支付工具，房企最常见的操作在于，用商业票据支付工程款和材料款等。
因此，这份票据违约名单也在一定程度上反映出房地产风险向上下游延伸的路径——同时违约的，还包括建筑企业，以及门窗、幕墙、瓷砖、石材等建材企业，其中不少企业与房企有着密切的业务往来。
有的房企，无故商票延期，不给说法，避而不谈，有的房企公告回应，努力控制舆情，能捂一会是一会，最后闹到总部维权，大家才发现这家房企也要暴雷了。
还有的房企，最开始曝出商票逾期，为了维持声誉就马上还了一笔，可是债务太多，还不过来的时候，只能破罐子破摔了。有的房企对一家供应商欠款就达上亿元，出于自保供应商甚至上下游企业联合起来，制定了开发商合作预警名单，名单上涉及几十多家公司。
票据是由出票人签发，委托付款人在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的有价证券。在一定程度上，票据可以代替现金流通。很多房地产开发商选择用票据支付工程款和材料款等。
敏感时期，一个个看似健康运转的房企暴雷，商票逾期已经是现金流紧张的明显信号。
一方面，供应商面对房企本来就相对弱势，有的商票付款年限甚至可以拉长到近1年。供应商不像媒体或者金融机构有直接的发声渠道，信息能传开说明债务已经比较严重。
另一方面，好的供应商都是常年合作的，关系一直比较融洽，不到万不得已也不想对簿公堂，但总有蛛丝马迹能暴露房企的债务状况。前段时间某房企传出商票逾期，曝光之后该房企马上还款，表明公司状况良好，但是网友发现他的长期合作伙伴在财务信息公开中有一笔数量不小的计提坏账，追问内部人员，才知道坏账就来源于某房企的商票逾期，只不过碍于关系并没有曝出来。
有媒体爆料称，截止2021年6月金科股份应付票据中的“商业承兑汇票”余额高达约120.7亿元，其中有商票逾期未兑付。
而曾经的百强房企——实地集团遭遇商票兑付风波之际，富力地产紧急发布公告与实地集团“撇清”关系，虽然实地集团与富力地产没有股权上的任何关联，但实地集团董事长张量是富力地产集团董事长张力之子是一个不争的事实。在国内，不管是“子债父偿”还是“父债子偿”似乎已经深入人心。
长期以来，拖欠供应商款项一直是房地产开发商的“常规操作”。而去年下半年以来，随着房地产业的流动性渐趋紧张，对供应商款项的拖欠更加严重。与此同时，供应商也因感受到行业“寒冬”而加紧催款，并在客观上对房企形成挤兑。
商票违约高频 上升态势严峻
透过层层的股权穿透，荣盛、绿地、中南建设、世茂、佳兆业、隆基泰和、鑫苑、新力、实地、当代置业、鸿坤、宝能等十多家大中型房企浮出水面，此外还包括河北安联等区域性房企，以及高密城建等城投公司。
不仅仅是前述单位，更多房企基于资金流动性问题，纷纷爆出商票逾期负面。
12月以来，奥园集团有限公司多次新增开庭，且均为被告方。案由包括了追偿权纠纷、票据纠纷、装饰装修合同纠纷等。法律诉讼频现，归根到底还是与债务有关。
据评级报告，南通三建建筑施工项目中约50%与大型房企合作，目前合作的开发单位主要包括恒大集团、绿城集团、蓝光集团、新城集团、金科集团、中海地产、保利集团等。截至2021年6月底，公司应收账款和应收票据中涉及恒大集团的款项合计 12.12 亿元，另有已背书或贴现的恒大集团商业承兑汇票31亿元左右。
恒大债务危机还波及到了上游供应链，已有山水比德、世联行、三棵树、广田集团、建艺集团、瑞合股份等多家相关公司披露涉及恒大的应收账款余额，其中相当一部分是以商票形式逾期。
12月13日，深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司发布公告。宝鹰股份拟将其及下属企业持有的恒大集团有限公司、恒大地产集团（深圳）有限公司及其关联公司开具的已到期待偿付的商业承兑汇票债权转让给航城置地，金额为45000.03万元，转让价格为4.5亿元。
在之前上海票交所连续三月商票逾期的名单报表中中南建设就多次出现，商票逾期毋庸置疑。
近日，顶固集创发布公告，称存在对恒大集团及其成员企业累计应收账款金额为2.07亿元，主要有应收商业承兑汇票约1.8亿元，其中已经逾期尚未兑付2572.95万元，且至2021年12月31日前即将到期约1.11亿元。
蒙娜丽莎在其2021年三季度报告中披露，截至2021年9月30日，公司和恒大集团仍有应收账款及应收票据余额1775.28万元，其中应收商业承兑汇票1665.63万元，已经逾期未兑付承兑汇票金额1413.03万元。
东鹏控股在近期的投资者交流会上也透露，截至2021年9月30日，与恒大集团及其成员企业之间的应收账款余额为3.02亿元，应收票据余额为3.33亿元，其他应收款余额为1.57亿元，其中逾期应收账款余额为2.84亿元，其中逾期的1.44亿元商业承兑汇票已达成初步抵房解决方案。
中南控股旗下多家注册地在西安的公司也出现票据违约，而公司旗下的江苏中南建筑产业集团有限责任公司、江苏中南建设装饰有限公司也出现在名单中，说明其在建筑、装修领域的布局也受到连带影响。
河北房企隆基泰和也成为商票违约“大户”，这家企业在保定、邯郸、承德、霸州、秦皇岛等多个城市的项目公司位于最新的票据违约名单中。此前，隆基泰和被曝资金链紧张，并出现裁员、降薪等情况。
12月7日，三棵树涂料股份有限公司发布公告，2021年9月末，公司对主要客户包括中国恒大、华夏幸福、蓝光发展和恒泰地产的应收款项坏账准备计提金额合计达 2.67亿元。
2021年12月22日，江苏省苏中建设集团股份有限公司（以下简称“苏中建设”）被申请破产重整，后被法院驳回。在恒大突遭变故之后，苏中建设手中持有的恒大商票超百亿元，兑现变得吃力。
眼下，用诉讼围城形容当下的苏中建设一点也不夸张。
票据违约对房企的影响不容忽视。由于票据的签发和支付都高度依赖于企业的信誉背书，倘若其兑付出现闪失，不仅持票人受到影响，对企业的信誉也会带来负面影响。
但房企也很无奈，或主动或被动选择了“躺平”。
供应商开始被动“出击” 或停止供货/施工 或起诉
作为支付工具，房企使用商业票据支付工程款和材料款；作为融资工具，房地产票据的持有者，也通常包括上游的材料供应商、建筑公司、设计公司，下游的装修公司、中介服务和物业服务机构等。
环环相扣，一些上下游企业也通过票据进行支付，如今，这些企业也受到波及。
在票交所的最新票据违约名单中，有19家名称中带有“工程”字样的企业，此外还包括大量上下游企业，分别涉及门窗、幕墙、瓷砖、石材、混凝土、装饰装修等领域。
从公开信息中，很难断言被披露的建筑、建材企业均受到房地产的影响，但部分企业的确与房地产开发商有着密切的业务往来。
房地产产业链上的公司数量众多，产业链公司与房地产公司的“纠葛”也一直存在，位居这一名单上的只是“冰山一角”。
在意识到危机时，产业链公司开始“主动出击”，供应商普遍对付款比例和节奏提出更高的要求，另有一些供应商提前催款。
信任缺失，来自产业链的“挤兑”导致多米诺骨牌效应发生。
2021年12月30日，金螳螂发布一则《关于累计诉讼、仲裁事项》的公告。公告显示，金螳螂及子其公司涉及与恒大集团及其成员企业的诉讼案件共337件，合计金额人民币16.41亿元。
据此前金螳螂发布的报告显示：金螳螂手上的恒大集团相关商业承兑汇票总额近60亿，其中17亿已和恒大达成资产抵偿解决，就是用房子抵债；剩余的41亿元，其中6035万元已到期未兑付，公司也说明剩余41亿商票问题解决存在重大不确定性，已超过金螳螂去年全年利润23亿元。
恒大是金螳螂第一大客户，占营收比高达21%，可以说恒大业务支撑了金螳螂的一部分基础。
提供建筑门窗、幕墙产品及安装服务的嘉寓股份也加入了讨债大军，近日它公布了与恒大合计为13.15亿元的商票敞口。
2021年年11月，全筑股份曾宣称，公司及全资子公司因工程款纠纷，起诉恒大地产及其相关成员企业，涉案金额包括后者拖欠的工程价款近2.38亿元，以及相关的利息、诉讼费用。
据有媒体查阅获悉，与恒大地产集团有限公司（简称“恒大地产”）相关的司法案件，已超过2000宗，其中在暴雷的2021年，它涉及的司法案件就多达883宗。借款合同、劳动合同、商品房销售、建设工程、票据等各项纠纷都掺杂其中，案由多种。
严控央企以商票和供应链形式变相延长付款时限
房地产发展到今天，已经成为国家支柱产业，随着它的作用逾大，与政府以及银行的关系则逾紧密。这种紧密，拿到台面上讲，是房地产给政府带来的税收和财政收入，房地产对相关产业的拉动效应，房地产对社会就业和稳定的帮助。
而它同时也隐藏着一条巨大的利益链条。现在的情况是，房地产越发展，政府和银行得到的利益越多，房地产商利润越大，政府和银行得到的利益越丰厚。几乎所有的房地产商，都已经把政府隐性支出这一块，列入了一项重要的开发成本。
可喜的是，国家一直在出台政策保障房地产行业健康发展，也加强了对商票的管理。
2021年12月31日，国务院发文严控央企以商票和供应链形式变相延长付款时限，在《关于认真贯彻落实《保障中小企业款项支付条例》进一步做深做实清理拖欠中小企业账款工作的通知》中表示：
2022年起，除原有合同已有书面约定外，原则上不再开具6个月以上的商业承兑汇票和供应链债务凭证，防止变相延长付款时限。不得拖延确权，不得将融资机构限定为集团内部机构（平台，下同），严禁高息套利。
近期，就认真贯彻落实《保障中小企业款项支付条例》进一步做深做实清理拖欠中小企业账款工作，国务院国资委面向中央企业发布通知。
通知对央企及央企子公司开展供应链金融业务，作出明确规定：
一是，严格票据等非现金管理支付管理。新签合同要明确约定支付方式和时限，不得利用优势地位强迫中小企业接受非现金支付；新签合同未事先书面约定非现金支付的，事后原则上不得通过补充协议等方式约定或使用非现金支付。确需事后使用非现金支付的，应当承担资金成本；2022年起，除原有合同已有书面约定外，原则上不再开具6个月以上的商业承兑汇票和供应链债务凭证，防止变相延长付款时限。
二是，不得拖延确权，严格高息套利。通知要求中央企业是坚持开放共享，中小企业以其持有的集团内单位出具的商票、供应链债务凭证、应付账款办理贴现、保理等融资业务的，中央企业不得拖延确权，不得将融资机构限定为集团内部机构（平台，下同），严禁高息套利。
三是，提升服务质量，降低服务成本。集团对相关内部机构绩效考核时，应降低上述（如保理、供应链债务凭证）业务利润权重或予以剔除，引导相关内部机构提升对上下游中小企业的服务质量，降低服务成本。
但，随着偿债高峰期的到来，房地产的票据危机仍将持续一段时间，传导滞后导致房企供应商危机爆发期尚未到来。
如今是一个央企、国企强者恒强、大者愈大的时代，很多中小民营建企或建材供应商已经被挤压的无生存空间。时代的车轮滚滚，因房而兴，因房而衰。
暴雷房企趋多，年底计提坏账的该频繁了吧？
但，这都是前奏，暗潮仍在涌动，还在积聚。